雷曼危机来了？币圈“贝尔斯登”是如何一步步发生的

老牌老牌投资银行贝尔斯登倒闭已经十多年了。 当时，在次贷危机的冲击下，杠杆率居高不下的贝尔斯登面临资产大规模缩水。 斯登最终败在了这里。

同一时期，雷曼兄弟被载入史册。 流动性枯竭是其最后的“致命征兆”，席卷全球的金融危机由此拉开序幕。

然而，十多年后，同一出戏似乎在加密货币市场重演，而这一次的主角可能是加密借贷巨头Celsius和涉案的全球最大稳定币Tether的发行方Tether Limited。

如果将Celsius危机比作币圈的“贝尔斯登事件”btcshack投资数字货币靠谱吗，那么Tether作为Celsius的股东，在币圈绝对是雷曼级别的存在。

华尔街此前曾提到，在美联储鹰派加息预期下，昨日全球风险资产集体跳水。 加密货币市场正面临风暴，Celsius因此宣布冻结提现，引发市场担忧。 而市场还在猜测Tether作为Celsius的股东是否也会受到同样的影响，过去的流动性危机会不会重演？

那么想要了解事件的来龙去脉，就需要了解Celsius作为币圈的“贝尔斯登”，是如何一步步走到今天的？ 这涉及Celsius的两大业务。

风险资产全线崩盘下，摄氏“老本行”受重创

首先是摄氏“老银行”，即存贷业务。

作为加密货币借贷平台，用户可以将自己的加密货币存放在Celsius，然后借给机构和其他投资者，用户再从Celsius赚取的收入中获得收入。 该公司声称拥有170万客户，并向用户宣传他们可以通过该平台赚取18%的回报率。

也就是说，Celsius对客户承诺的高回报是建立在高投资回报的基础上的，这也是Celsius重要的商业模式之一。

整个2021年，有多种套利策略可以为Celsius这样的交易者提供“无风险回报”，其中就包括GBTC套利模型。 这些策略利用现货市场中比特币与精选衍生品（即灰度比特币信托和比特币期货合约）之间的动态定价，允许在许多个人、基金和公司能够获得巨额“收益”的市场中进行中性套利.

但随着风险资产暴跌，这种模式已经破裂，Celsius 对“Lido Stake Ethereum”项目的投资已经成为分析师关注的焦点。

“Lido Stake Ethereum”专业为用户提供以太（ETH）流动性质押服务项目，用户可以锁定任意数量的ETH，然后获得权益代币“stETH”，用于“去中心化金融（DeFi）”赚取收益。 理论上，每个“stETH”应该等于一个ETH，价格比例应该是1:1。

数字资产公司 GlobalBlock 的分析师 Marcus Sotiriou 周一表示，Celsius 在“Lido Stake Ethereum”中拥有大约 15 亿美元的头寸。

但随着美联储大举“封水”，疯狂出手全球风险资产，6月10日前后，stETH和ETH价格开始下破，价格跌至0.95ETH附近。

由于Celsius持有大量stETH，其流动性开始受到市场关注。 根据推特用户yieldchad的分析，Celsius可能资不抵债。

Celsius 总共持有 100 万个 ETH，但其中只有 268,000 个（将近 27%）具有足够的流动性。 另外73%中，445,000个是“Lido Stake Ethereum”提供的stETH。 按照Curve（基于以太坊的去中心化流动性提供者平台）目前的汇率，只能兑换287,000 ETH，剩余的288,000 ETH质押在以太坊2.0合约中，至少一年内不能提取。

而如果按照每周 50,000 ETH 的兑换率照常进行，Celsius 的流动性 ETH 将在五周内耗尽。

如果 Celsius 允许用户赎回，那么 stETH 可能因此被迫卖出，市场担心 Celsius 无法保证其巨额头寸免于亏损btcshack投资数字货币靠谱吗，这将成为多次清算的导火索。

再加上周末加密货币市场的大幅抛售，越来越多的用户出于谨慎考虑从Celsius撤资，使得Celsius面临更大的流动性冲击。

除了加密货币借贷业务受到打击外，Celsius的加密资产抵押借贷业务也难以“独善其身”。

CEL 代币暴跌摧毁用户信心

Celsius作为一个加密资产抵押借贷平台，用户可以抵押多种加密货币借出稳定币和现金。 贷款利率低至5-10%，使用Celsius发行的CEL代币，可享受更优惠的低利率政策。

CEL 代币来了。 正如 Celsius 发布的白皮书中提到的，Celsius 以每枚代币 0.20 美元的价格预售 CEL 代币（占 CEL 代币总数的 40%），然后以每枚代币 0.30 美元的价格进行众筹。 筹款（占 CEL 代币总数的 10%）。

也就是说，CEL的持有者可以申请Celsius的美元贷款，在支付贷款利息时可以享受到更优惠的折扣。 这样就形成了一个良性循环，吸引更多的用户通过质押CEL来获取现金。 在刺激 CEL 需求的同时，也推高了 CEL 的价格，让 Celsius 可以分配更多的预算用于营销和广告以吸引用户的注意力。

不过，在Celsius宣布冻结提现后，CEL现在的情况就不同了。

消息传出后，CEL一度暴跌60%，最低价跌至19美分。 Coinworld.com数据显示，CEL过去一个月跌幅超过75%，过去一年暴跌97%。 这导致用户抱怨使用 CEL 代币作为抵押品给他们造成了巨大损失。