IMF：加密资产作为国家货币将带来巨大风险

国际货币基金组织的两位经济学家在最近的博客中深入探讨了使用比特币等加密资产作为国家货币的可能性和风险。 他们得出结论，不应忽视加密资产的潜在技术优势及其降低价格和增加金融服务包容性的潜力，但目前将加密资产用作国家货币将带来重大风险。

Unsplash/安德烈·弗朗索瓦·麦肯茨 | 比特币是一种去中心化的数字货币，允许直接交易而无需通过银行等中介机构

风险和成本超过潜在收益

新兴的数字货币形式有可能成为一种更经济、更高效的支付方式，促进普惠金融，提高支付服务提供商的弹性和竞争力，并促进跨境汇款。

但要付诸实践，并不是那么简单。 这将需要大量投资和艰难的政策选择，例如解决公共和私营部门在提供和监管数字形式货币方面的作用。

一些国家可能有兴趣采取使用加密资产作为本国货币的捷径。 事实上，许多加密资产是安全、可靠、易于访问且交易成本低的。 然而，两位经济学家认为，在大多数情况下，风险和成本超过潜在收益。

Unsplash Image|比特币是加密数字货币的典型代表

加密资产价值

加密资产是由私营部门发行的基于密码学的代币，以其自己的记账单位计价。 它们的价值可能非常不稳定。 就比特币而言，其价值在 4 月份达到 65,000 美元的峰值，仅两个月后就跌破了其价格的一半。

然而比特币是哪个国家货币，比特币仍然存在。 对于一些人来说，比特币提供了一个匿名交易的机会——无论好坏。 对于其他人来说，比特币提供了一种使您的投资组合多样化和持有投机性资产的方法，这些资产既可以给您带来财富，也可以给您带来巨大损失。

因此，从根本上说，加密资产不同于其他种类的数字货币。 例如，各个央行都在考虑发行数字货币——以央行负债的形式发行的数字货币。 私营公司也在推动前沿，创造可以通过手机发送的货币（在东非和中国流行）和稳定币（价值由基础资产的安全性和流动性决定）。

不飞溅图像 | Binance 上显示的比特币 Tether 价格图表

加密资产作为法定货币？

比特币和大多数类似的加密货币仍处于金融和支付的边缘，但一些国家正在积极考虑赋予加密资产合法地位，甚至使其成为第二（或唯一）国家货币。

如果加密资产被赋予法定货币地位，债权人必须接受使用加密资产来履行货币义务（包括税收），就好像它是中央银行发行的纸币和硬币（即“货币”）一样。 ).

各国可以更进一步，通过立法鼓励使用加密资产作为本国货币，即作为官方货币单位（可用于代表货币债务）和作为日常交易中的强制性支付手段。

在通货膨胀和汇率稳定且机构可靠的国家，加密资产不太可能蓬勃发展。 家庭和企业几乎没有动力为与货币平行的加密货币定价或储蓄，例如比特币，即使它被赋予法定或货币地位。 它们的价值波动太大，与实体经济无关。

即使在相对不稳定的经济体中，使用美元或欧元等全球公认的储备货币也可能比使用某种加密资产更具吸引力。

不飞溅图像 | 世界上使用的几种主要货币

加密资产可能不会被用作价值储存，而是成为无银行账户人群中流行的支付工具。 一旦人们收到加密资产，他们会立即将其兑换成真钱。

话虽如此，实际货币可能并不总是随时可用或易于转移。 此外，一些国家的法律禁止或限制以其他形式的货币支付。 这些可能会让人们更倾向于更广泛地使用加密资产。

破坏宏观经济稳定

如果加密资产（如比特币）被广泛使用，最直接的影响将是破坏宏观经济的稳定。 如果商品和服务同时以真实货币和加密资产定价，家庭和企业将花费大量时间和资源来选择持有哪种货币，而不是从事生产活动。 同样，如果税收以加密资产预先计价，而支出仍主要以当地货币计价，政府收入将面临汇率风险； 反之亦然。

此外，货币政策可能会失去效力。 中央银行不能设定外币利率。 通常，当一个国家采用一种外币作为本国货币时比特币是哪个国家货币，它也会“引入”外国货币政策的可信度，并且会希望本国经济（及其利率）与外国的商业周期保持一致。 随着加密资产的广泛采用，这两个目标都不可能实现。

盖蒂图片社 | 比特币与宏观经济

因此，国内价格可能变得高度波动。 即使所有价格都以比特币等加密数字计价，进口商品和服务的价格仍会随着市场估值的变化而大幅波动。

财务诚信受损

财务完整性也可能受到影响。 如果不采取强有力的反洗钱和反恐怖融资措施，那么加密资产可能被用于洗钱、恐怖融资和逃税等活动，将对一个国家的金融体系、财政收支、对外关系和往来关系造成影响。银行关系。 等待带来风险。

金融行动特别工作组针对如何监管虚拟资产和相关服务提供商以降低金融诚信风险制定了一套标准。 但该标准尚未在各国统一执行，考虑到跨境活动的可能性，这可能会带来问题。

法律问题

这引发了进一步的法律问题。 法定货币的地位要求相关支付手段可以广泛使用。 然而，在许多国家，转移加密资产所需的互联网接入和技术仍然稀缺，引发了对公平性和金融普惠性的质疑。 此外，官方货币单位的价值必须足够稳定，以促进其在中长期货币债务中的使用。 为了改变法定货币和货币单位的地位，一个国家通常不得不对其货币法进行复杂而广泛的修改，以避免法律体系脱节。

联合国图片 | 联合国国际法院

此外，银行和其他金融机构可能会面临加密资产价格大幅波动的风险。 目前尚不清楚，如果比特币等加密货币获得法定货币地位，是否会维持对银行外币或风险资产敞口的审慎监管。

不利于消费者保护

此外，加密资产的广泛使用将损害消费者保护。 家庭和企业可能会因价值的剧烈波动、欺诈或网络攻击而损失财富。 尽管加密资产的底层技术已被证明非常稳健，但仍可能出现技术故障。 就比特币而言，由于没有合法发行人，因此很难行使追索权。

生态影响

最后，比特币等开采的加密资产需要大量电力来为验证交易的计算机网络供电。 如果将这些加密资产用作国家货币，可能会造成可怕的生态影响。

财新环球图片| 携带比特币矿机的女工

结论：找到平衡

作为国家货币，加密资产（包括比特币）对宏观金融稳定、金融诚信、消费者保护和环境构成重大风险。 不应忽视其基础技术的好处，包括其降低价格和增加金融服务包容性的潜力。 然而，政府必须加大力度提供这些服务，并在不损害稳定性、效率、公平和环境可持续性的情况下利用新兴的数字货币形式。 试图将加密资产作为国家货币来使用是不可取的这条“捷径”。

这篇博文来自国际货币基金组织金融顾问兼货币与资本市场部主任 Tobias Adrian 和法律总顾问兼法律部主任 Rhoda Weeks-Brown。 棕色的）。

国际货币基金组织照片 | 托拜厄斯·阿德里安和罗达·威克斯-布朗

制作人：程昊