比特币为何失去避险属性？

比特币价格从去年12月中旬开始上涨，到今年2月中旬，累计涨幅超过60%。 这期间，经历了中国市场疫情的加剧，也经历了全球股市的新一轮调整。 不少投资者开始认为，比特币在资本市场面临不确定风险时具有避险作用，可以定义为避险资产。 .

但近期比特币再度下跌，一个月内跌幅近30%，而传统避险资产黄金同期大幅走强，涨幅近10%。 那么如果也被定义为避险资产，为什么比特币和黄金在全球股市再次暴跌、原油市场暴跌的背景下走出了截然不同的走势呢？

其实说到避险资产，首先要搞清楚什么是风险。

在人类历史上，风险的概念是复杂而广泛的。 饥饿是风险，战争是风险，疾病威胁是风险，地震、火灾和洪水是风险，地缘政治也是风险。 这是风险，资产价格崩盘更是风险。

饥饿来临时，粮食是避险资产； 病毒来袭时，口罩酒精是避险资产； 风险资产。

但除了黄金，所有的避险资产都是相对而言的。 黄金可以被认为是一种普遍的避险资产，因为黄金是一种超主权货币。 只要持有黄金，无论遇到什么风险今天比特币怎么跌得这么厉害，都是安全的。 你可以跨地区、跨政权、跨宗教等交易你想要的东西，这和纸币的逻辑是不一样的。 比如你把俄罗斯、印度等国家的货币带到中国，很多人就认不出来了。 不要说津巴布韦、委内瑞拉等国家货币。

当然，你也可以把食品和医疗用品作为避险资产，但问题是它们的对冲作用是单向的。 如果在最关键的时候你需要的不是食物和医疗物资，而是一张去其他地方的机票。 这时候如果带上食品和医疗用品，能不能换一张机票呢？ 当然不是，不过你只要给位面管辖权的人一根金条，说不定就能逍遥法外。

因此，黄金可以被定义为一种终极避险资产，因为它的价值不需要国家、组织等来保证，而且有全球共识机制。 大家都认可黄金的货币属性，黄金的标准化程度极高。 ，可以快速计算价值，成交成本最低，效率最高。 甚至不需要和对方有共同语言的交流，直接拿出金黄金让对方掂量一下就可以了。

后来随着美国的崛起，美元似乎成为继黄金之后的全球避险货币。 无论是非洲、中东的黑市军火交易，墨西哥的毒贩，还是东南亚的赌场，只要拿出印有历任美国总统画像的美钞，交易就会很快完成，因为交易对手不会跟你讨论美元是什么，它能用来做什么，它有什么价值等等。 这就是货币的共识机制。

而美元走到这一步，背后的支撑因素是独一无二的。 第一是世界上最大的经济产出能力美国，第二是超过世界其他国家总和的军事能力，第三是几乎渗透到世界每一个角落的美元结算和定价体系。世界。

因此，美元在全球货币的实际使用中已经基本取代了黄金。 从另一个角度看，美元相当于提供了比黄金更便捷的全球货币服务。

但问题是，自从人类发展以来，对国际货币的需求不仅需要美元的便利性，更需要像黄金一样的超主权属性。 从近半个世纪的历史来看，当人们对便利性的需求更高时，美元自然会压倒黄金成为主流，但当人们对安全性的需求高于对便利性的需求时，黄金就会压倒美元。

但这个循环是人类经济的终极归属吗？ 答案是不。 因为只要未来的货币市场，谁能同时拥有美元的便利和黄金的超主权共识，谁就能同时压倒黄金和美元。

这就是为什么我说包括比特币在内的数字货币的出现，其实是市场需求的结果，因为自2008年美国金融危机以来，全球很多精英开始寻求一种可以像黄金一样使用而没有主权的货币. 受信用影响的货币，同时又必须是像美元交易一样方便的国际货币。

目前，类似于比特币的数字货币已经满足了一些需求，比如超主权属性。 至于便利性，包括两个方面，一个是数字化、跨境交易、受理，另一个是可以承载的吞吐量。 事实上，除了比特币在吞吐量方面难以满足要求外，其他方面的发展都具有高维潜力。

当然也有人说比特币价格波动剧烈，不能作为货币使用。 我认为这种思维是典型的分析思维，不是历史思维。

为了提高生产效率，人类从座机时代进入了手机时代。 一部苹果手机1万元，一部座机500元就能买到好牌子。 那么为什么越来越多的人去那里呢？ 买10000元的手机不买500元的座机怎么样？ 原因很简单。 固定电话越来越难以满足人们对通信工具的需求。

比特币也是如此。 它只是一种更符合未来需求的货币工具。 如果你认为比特币和手机很不一样，商品和货币很不一样，那是因为你还没有搞清楚人类的活动。 底层的逻辑是，黄金不仅是货币，还是金牙、珠宝、航天飞机的耐热材料。

一种货币的价格是否稳定，不是由任何人决定的，而是通过时间市场博弈来撮合的。 比特币只是处于这样的博弈时期。 从历史的角度来看，无论谁试图阻止货币作为改进和进化工具的趋势，最终都可能失败，失去竞争优势。

纵观所有的历史强国，包括千年强盛的古代中国，西方工业时代的超级帝国，其实一直都在使用金银这种超主权货币。 也就是说今天比特币怎么跌得这么厉害，国家未来的强大，不一定要有主权货币。

谁能创造更多的财富，世界上就会有更多的数字货币。 这类似于中国古代的“官银”。 白银不是国家创造的，但国家可以通过经济的繁荣创造更多的数字货币。 多征税，在收的钱上贴上自己的标签。 “公务行”可用于发放官员的俸禄、军饷、赈灾等，在不改变银行底色的情况下，形成流转、分配、奖惩、奖惩、监督的体系。货币。 .

通过这种方式，可以建立更高效的国家管理体系，以增强更长期的经济竞争力。 只是基于实物货币的系统需要巨大的成本来维持其良性循环。 最终，这种成本会消耗掉社会创造的新财富，导致收入不足，最终整个体系必然崩溃。

超主权数字货币的出现，将大大降低货币操作系统的成本，规模越大，成本越低，管理越有效。 这类似于非官方微博和微信的出现，降低了信息交流的成本。 使用的人越多，成本越低，低到公众不需要支付任何额外费用（别告诉我你交了网费，那你就可以把微信的信息交流量改成写信或者发送电报）。

未来数字货币市场的竞争，不仅仅是数字货币的主权创造，而是数字货币“标签”权的竞争，因为只有更多的财富创造，更多的税收创造，更有效率的促进社会分配体系，为了给数字货币更多的“标签”。

当然，现阶段我们要面对的应该是主权数字货币，因为国家作为主体可以提供基于数字货币的更便捷的服务，这是比特币等无法实现的。 目前比特币的吞吐量和运营成本、存储管理难度、各种生态都无法提供更便捷的交易，这就需要更强大的技术改进，而这样的技术改进很难超越时代的局限。

就好比马斯克的目标是移民火星，但是他首先要面对如何造出可以去火星的载人飞船，然后是如何更快的去火星（现在三个月）。

文/小雷