USDT会不会崩盘，手里的USDT会归零吗？

如果把时间维度拉长，这种增发趋势在2月份就已经开始显现。频率上，“312”行情暴跌后，Tether 显着加速增发； Tether一开始比较克制，最初增发6000万，后来改为增发1.2亿，甚至1.8亿。

再次查看流程。异常之处在于USDT的流量过于集中在少数几个交易平台上。

此前，证券公司北京联安追踪3月份增发的USDT，其中2206个“清”收款人为交易平台的转账操作，最终发现这些增发的USDT超过8笔已流入两家币安和火币平台。

在深陷币圈多年的投资者眼中，USDT的增发伴随着比特币价格的上涨。此前，USDT增发的消息一出，基本被业界默认视为拉动信号。但是现在，USDT市值/比特币市值的比例已经达到了历史最高水平。

大家看看，是不是只有稳定币USDT在发行？不。 USDC、PAX等稳定币都在发行中，稳定币总市值达到100亿美元。

不仅如此，还有新的团队加入了稳定币的战场。

币信宣布推出USDS稳定币，这是一款基于BTC接受度的美元稳定币，正式进入稳定币领域。

业内最大的贷方之一贝宝金融也透露将进军稳定币，但条件尚未准备好。

孙贾斯汀的TRON今年突然增加了TRC20-USDT的发行量，市值已经超过了TRON，这还不够。孙宇晨突然进入Defi领域，模仿MakerDAO，推出USDJ稳定币。

最后，目前的加密货币二级市场有多少热情？我们先来看看现在有多少新币。 MASS、Solana、HIVE等。最近usdt到btc，一些著名的新币似乎可以用两只手来数，与去年交易平台代币融资初期的光辉岁月相去甚远。

合约量和持仓量如何？与今年2月相比，远非2月的精彩和惊喜。

因此，USDT的密集爆发式增发，USDC和PAX随USDT的增发，刚接触稳定币赛道的玩家，以及打算进入稳定币赛场的玩家，这些新印的Money，在用吗？

或者让问题更清楚：这些额外的稳定币是用来转移资产的吗？带着疑惑，我们找到了一些参与者。

火币似乎是作为总经销商。中国用户是最重要的。

“80% 的稳定币交易量在火币。”作为机构交易商，同时也对接了 Tether 的 OTC 商户。白晓可以直接感知到USDT增发带来的明显变化。

今年3月，他的交易额很少达到千万级。按照每U 5%的费用计算，他每天的收入可以达到五位数。同样，另一位OTC商户林凡也有类似经历：“火币OTC交易量至少增长了30%。”

白晓告诉 BlockBeats，额外的稳定币从印钞到流入市场。 Tether 的流程基本遵循这样的路径：OTC 商户在收到或判断市场对 USDT 的需求后，与全球为数不多的 Tether 发行代理之一进行对接。 ，然后以各种方式出售给机构或个人，最终流入市场。

“火币有点像总经销商。许多人从火币购买并在 Binance 和 OKEx 上出售。”分为两类。

一个外包给代理，平台只提供一个展示窗口。由于国内外用户的使用习惯不同，支付合作伙伴的选择也不同。比如信用卡交易可以选择Simlex，大额美元交易可以选择。会选择美国金融信托公司Prime Trust等；另一类是平台自营usdt到btc，平台自身招募OTC商户入驻。

根据qkl123的USDT OTC折溢价数据，从2月初到5月初，USDT一直处于正溢价状态，尤其是今年3月中旬，创历史新高：接近15%。

“当时USDT真的没货了。”白晓回忆说，Tether 刚刚开始加快增发 USDT 的速度，但没想到，经过市场的巨大波动之后，市场上仍然存在 USDT 短缺的情况。火币的杠杆率可以达到每天的千分之一，“极高”。

贝宝金融CEO杨舟也表达了类似的观点，“市场上存在法币供应不足的情况”。在杨舟看来，比特币下跌的太快了，法币供应量不足以承接。 .

不可否认，部分新发行的USDT已经进入市场。毕竟从交易平台的USDT余额来看，日余额在增加，用户可能持有USDT等待买入机会；或者以USDT作为保证金的合约开始成为趋势，这可能是稳定币的需求流向。

但这并不能完全解释我们最大的问题，市场真的需要那么多钱吗？所有这些钱真的都进入了加密货币的二级市场吗？

随着每次增发，USDT 出货量增加

林凡提到了一个有趣的现象，“从3月份开始，每增发一次USDT，我就接到了一个出货单，它会增加，而且增加的非常大，大概在50%左右。”

林凡的客户一般都是回头客，而且长期合作。但从三月份开始，林凡接到的一些订单就不是常客了。 “我的日均交易量为 160 万美元。从3月份开始，我清楚地记得，每次增发后，USDT的出货量都会增加60万-80万左右，这些客户是偶发的。 。”

每次增发，都会有人卖出USDT，将USDT换成人民币。这显然不是正常现象：肯定有一部分USDT没有流入二级市场，而是有其他应用。

这不是稳定币第一次出圈。以USDT为代表的稳定币圈外应用从2017年开始悄然展开。

跨境支付平台Qbitpay创始人于君告诉我们，在海外电商、海外游戏等领域，稳定币的清算结算非常成熟。最近，Qbit 的交易量每月增长 50%。

另外，使用稳定币转移资产的做法已经做了。

在稳定币领域人士林福看来，追加的USDT不是用来买BTC的，也不会提振币价，很多USDT都流出了圈子。 “USDT是灰色产品的集合。”

某在线游戏平台使用了USDT

据他了解，目前赌博、直播打赏等网络互联网业务，甚至接触到的地下钱庄，都已将USDT作为一种重要的支付方式。我们打开他发的一个赌博网站，发现确实支持USDT等稳定币充值。众所周知，全球最大的在线成人网站Pornhub也支持USDT。

与PayPal和信用卡相比，前者用户体验差，后者容易被盗。 USDT的“优势”更加明显：没有地域限制，不在监管范围内。

这些圈外用例正在成为USDT在货币投机之外更广泛的应用。

“关于灰色生产的共识非常强烈。USDT今年的存量估计超过200亿美元。”林福表示，目前 USDT 市值 70 亿美元，按照这个估计，至少可以翻一番（节奏注：采访当时是在 5 月初。由于 USDT 总市值飙升至 90 亿，林福更新了预估的稳定币规模为500亿美元，“我之前说低”）。

一个大胆的猜想

“A Peer-to-Peer Electronic Cash System”，这是比特币白皮书的标题，比特币最初的目标是一种支付工具，但现在，比特币并没有撑起这一天的支付。比特币的属性已经从数字黄金演变为一种商品，一种在投机者眼中与原油和黄金具有相同交易属性的商品。你会用原油买东西吗？当然不是。

以USDT为代表的稳定币已经承接了加密货币支付业务，支撑了一天。

全球各类资产二级市场因疫情而枯竭，大家都急于赚现金为王。在此期间，中国的二级市场几乎是全球表现最好的。美元无限制印制的模式，可能引起了很多人对美国主权信用货币体系的担忧。而疫情控制最完善的中国，似乎是一个很好的基地。人民币的未来比美元更有希望。

在本次增发历史水平下，新钞很大一部分可能用于资产转移，将国外资产兑换成美元，再将USDT兑换成USDT，再在交易平台兑换成人民币。

有些人认为USDT会雷暴，因为它不是100%锚定美元的。其实，是否100%锚定美元并不重要。它曾经遭受雷暴，但幸存下来。市值完全说明了一个问题：它做了比特币做不到的事情，现在区块链行业最大的外圈应用不是比特币，而是稳定币。比特币不可能支付。它是一种商品，USDT 现在被认为是点对点的电子现金。

关于稳定币的故事待续。

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