一夜之间巨亏900万！我欠银行500万！中行原油宝爆炸的背后……

■正文 |冯来义☞风险管理专家、经济历史研究员

一买一卖期货爆仓会欠交易所钱么，就有了市场。在市场波动中，存在炒作的可能。疫情导致全球需求疲软，主要产油国出于不同目的拒绝及时减产，于是最离奇的事情发生了。很多时候我们点击同意条款的时候，如果是重大的投资项目，请先问问自己看清楚了没有。

过去，交易跨境原油期货的朋友，在投资P2P的朋友面前，可能会有强烈的优越感。但今年不同。几乎每一天，都在发生着让所有人耳目一新的事情。不是“大眼大眼”的原油期货也爆发了。

才华横溢的“表情包专家”画出了整个清算的节奏，大致如下：

关于平仓 网上有很多关于投资者造成损失的传言，如下截图：

比如有人声称花1美分/桶买了底，我自信地以为我抄了大底，结果却如我所想的那样输了。

一开始，看到这些传闻和截图，我是持怀疑态度的，因为据我所知，CME期货都是巨无霸在互相厮杀。 10000元的订单是怎么下的？随后，中行原油宝爆炸的消息被媒体报道。原来大家都是通过这个国有银行产品来操作的。

说一万和一万，还是自己看看吧，于是我找到了中银原油宝的产品介绍：

通过介绍不难发现，这是国内做市商，一种自行发布交易信息，在没有交易对手时充当交易对手的产品。一般来说，投资这个产品最坏的结果就是血本无归。

于是我查了一下当天的行情，是这样的：

前天，我参加了原油战争！价格暴跌的背后，是一场精心策划的追捕……”文章介绍了石油期货转负的原因。今天的文章重点是为什么散户不应该干预这个市场。

【期货交易的底层逻辑】

稍微了解的朋友应该都知道，期货商品市场是原材料销售商、原材料使用者和贸易商的市场价格。 ，其中成本和收益被提前锁定。

例如，现实中炼油厂为了控制生产成本，会在期货市场上购买远期商品。因为炼油需要时间，不能等到明天用原油，今天才买。 ，它肯定是向前买的。而且，一旦它认为现在的价格合适，并且在自己的成本范围内，它就会立即出手。

至于油田，反正我想卖油，我的生产是连续的。只要长期价格合适，我愿意现在卖掉，可以锁定利润。

所以，一买一卖，就有了市场。那么在这个市场的波动中，就有投机的可能。一些原油交易商，依靠自己对远期市场的判断，看涨或看跌，干预市场；如果他们看到了，他们可以获利，但他们是否错了也没关系。他们可以将其存储在自己的储罐中，并在价格上涨时出售。

也就是说，这个市场有一定的投机空间，自然会吸引投机者。在活跃的市场交易方面，投机者的参与是有价值的，如果这些投机者能看到市场走向，他们就会从中获利。

如果你读错了，最坏的结果无非就是失去保证金。市场上只要有交易对手，损失全部保证金离开是大不了的。

[为什么散户应该远离期货交易]

但 2020 年是特殊的一年。很多过去的“不可能”都变成了“现实”，刷新了大家的三观，一件又一件的事情发生了。原油价格也是如此。疫情导致全球经济停摆，原油需求疲软，主要产油国出于不同目的拒绝及时减产，最离奇的事情发生了。

首先是储油量不够，大家一直在生产油，然后市场就没有需求了，只能放在油箱里。我估计现在各地的油箱都满了。如果你不相信我，你看，即使是海里也满是装满原油的货船：

这种情况对于真正的市场参与者来说还不错，如果更多的订单没有及时扔掉，或者不能扔掉，那么大不了咬紧牙关，挤出一些存储空间来装货。据我所知，至少还没有到满库存的地步，按照现在的生产节奏，大概要4周后才能完全满。

纯粹投机者的“牛市”是一场悲剧。一旦市场上没有对手，摆在大家面前的选择不外乎两种：要么继续补仓，要么凭权证到期买油。

原油宝的产品说明也说他们只做纸面交易，不拿实物油。那么问题就在这里。作为做市商，中国银行需要承担交易对手的责任：

投资者在损失保证金之前下达卖单。接管;如果投资者不卖出，则取决于是否达到收盘线。一般情况下，中国银行应该强制平仓。

按理说，整个市场没有对手的情况极为罕见，而这一次，中国银行已经迎头赶上。如果它履行了职责，中国银行就应该自己处理，充当对手，然后再承受进一步的损失。

什么意思，就是我10元买的油跌到0元，赔钱，平仓卖出。如果市场上没有人愿意以0元接手，中国银行必须自己接手。接下来的损失与投资者无关。显然，中国银行不愿意。

那为什么位置没有移动呢？这要看当时合同是怎么写的，有没有自动转仓条款。

当然，即使你自动移动位置，你也会损失很多钱。看看 4 月 20 日的价格，6 月的价格比 5 月低了 9 美元。移动？搬仓库，当场赔钱！

那么问题来了，中国银行的仓位转移是自动的还是什么？合约没看过，不敢乱说，但从4月20日的价格来看，当场就丢了。

这一次，做空者和市场参与者不可能有任何预谋，但他们肯定达成了默契——如果我有储油罐期货爆仓会欠交易所钱么，我绝对不会在这个时候借出，因为只有当价格来袭时最低点，选择实物交割，能赚大钱。

显然，中国银行没有能力和心理准备，包括他们的投资者，也没有这样的心理准备，所以悲剧发生了。

确实是“久别重逢”的事情。估计自从期货市场出现以来，这种事情已经很少见了，可惜，只是发生在大家身上。

[敬畏金融的破坏力]

最后，我不得不说，投资不是赌博，不能随波逐流。很多时候我们点击条款同意的时候，如果是重大的投资项目，请先问问自己，是否看得清楚。

实际上，不仅中银原油宝在原油市场上死了，就连全球前10大原油交易商新加坡的HIN LEONG也死了。新加坡警方目前正在调查这家公司的交易，估计几天后就会有细节和消息出来。

你看，老牌交易员都可以掉底裤，何况是一群连原油交易都不懂的场外新手？这就是这句话的答案：靠运气挣来的，迟早靠实力输的。

敬畏金融，这是人类创造的怪物，威力不亚于原子弹！