书石：对中国数字货币和区块链发展的几点思考

文/新浪财经意见领袖专栏作家舒石

区块链和数字货币原本是同一条绳子上的两只蚱蜢，现在却面临着各自发展的困境。原本币圈和链圈的界线并不清晰，但现在，链圈里的人往往有意识地开始在公共场合与前者保持距离。本认为，由于中国香港存在资本市场和受监管的合规平台，“币圈”和“链圈”不一定需要分开发展。香港资本市场监管政策的发展，也可能会给“蛟龙”一个合规的发展空间，进而可以为全球区块链项目提供良好的资金支持和交易平台支持。

硬币圈：从热情到神秘

曾几何时，币圈和链圈都是金融科技的两大主题。以比特币为代表的数字货币是以区块链的技术应用为基础的，而区块链也借助比特币等数字货币逐渐被外界推崇。

随着比特币价格屡创新高，数字货币已被区块链所掩盖，成为金融科技投资圈的宠儿。由于比特币的去中心化、非主权、自由和开放，人们甚至赋予了这种数字货币一些特定的含义。中本聪已成为金融科技界的哈耶克。

风水轮流转，自2017年9月起，七部委解禁，让中国货币圈迅速降温，进入颇为尴尬的境地。

2019年开始，笔者在与一些币圈人士深入交流的过程中，由衷地感受到了数字货币的诞生给投资界带来的巨大冲击。同时，我也感受到了币圈人的无奈。

很多“币圈”和“链圈”的资深玩家曾经以为混币圈和链圈都是年轻人，但最后发现很多投资界的资深玩家还是老了朋友圈里也有，有的做得不错，有的不小心把积累的名声消耗殆尽。

这是一个非常有激情的一群人，几乎每个人都能很快进入币圈，并愿意与外界分享他们对这个诞生在币圈的“新物种”的看法。过去 10 年。知道。他们认为，区块链的“去中心化”特性真正能够带来金融变革，颠覆传统金融机构的商业模式，甚至央行的地位，最终带来普惠金融。很多人愿意接受采访，介绍自己的区块链和数字资产业务。他们热情交谈，认为自己是金融科技领域的引领者……

“9.4政策”威慑

在中国大陆，圈内人谈“数字货币”为什么要保密？

需要指出的是，中国政府对金融科技的扶持政策从不吝啬。早在几年前，中国就将区块链技术的发展写入了国务院《国家信息化“十三五”规划》。中国的金融科技有目共睹，也正是因为政府的重视。

中国企业也非常重视金融科技。例如，我们看到像华为这样的公司已经在全球部署了人才。

但是，新技术、新模式的创新发展往往伴随着一些混乱和风险。例如，在数字货币的发展过程中，首次代币发行（ICO）就面临着这样的情况。

因为市场上有些人有意无意地故意混淆了区块链技术、数字加密货币和ICO的发展。市场逐渐从“为技术融资”演变为“为融资而融资”，甚至在个别情况下，已成为彻头彻尾的“骗局”——在他们的蛊惑下，有些人既没有金融知识，也没有技术知识。公司的阿姨和叔叔们只用装扮成“投资人”或“团队负责人”的销售人员的三寸舌头参与数字货币的投资。

听完两个小时的数字货币ICO推介会，有些人根本不在乎卖什么，也不知道数字货币是什么。他们只问下台的演讲者：我投入什么时候钱翻倍？结果是可以预见的。

正是在此背景下，为防止事态扩大，2017年9月4日，中国人民银行等七大机构及时发布公告，要求任何组织和个人不得非法从事在代币发行融资活动中，应立即停止各类代币发行和融资活动，对已完成代币发行融资的组织和个人进行清算等安排。

早期市场与监管的博弈往往有两个极端：监管松了，市场就“冲进来”；如果监管收紧，市场就会“消失”。有人把这种现象形容为“一放就乱，一管就死”，这是真实的形象。

需要强调的是，区块链技术、数字加密货币和ICO根本不是一回事，尽管三者密切相关。 ICO本身没有问题，但在ICO模式的帮助下，某些区块链技术项目在没有风险判断能力的情况下，无规范地向公众出售和筹款的数字货币存在很大的问题。

“9.4政策”后，ICO在中国大陆彻底冷落，监管部门将风险扼杀在萌芽状态，但不少区块链创新公司也失去了新的融资渠道。

部分受访者曾在海外市场进行过法定数字货币发行和投资，但有意识地持观望态度。他们在谈到数字货币时，使用“代币”或强调它们不具备“证券”的属性，这是相当合法的词。从这种谨慎的态度可以看出受访者的担忧，也可以体现出“9.4政策”给行业带来的威慑力。

随着“币圈”政策的收紧，“链圈”的人们也开始谨慎起来。一些研究如何让区块链在实体经济中发挥作用的研究团队在考虑是否接受采访时也变得犹豫不决。毕竟在很多人眼里，币圈和链圈的界限是相当模糊的。

圈内人都说币圈和链圈本质上是不一样的。但问题是，如果把数字货币当成一头猛兽，很多外行会想：什么是区块链？

这个问题反映了圈内人士的深层次担忧：在区块链知识普及率极低的情况下，部分一线监管人员可能分不清数字货币和区块链的区别。为了逃避责任，不如少做一件事，区块链项目经常被暂停或限制。

香港能否给“货币圈”注入活力？

幸运的是，没有出路。在中国特别行政区香港，数字货币正持续成为金融科技投资领域的热点。

2019年10月，香港证监会宣布将基于代币的虚拟资产管理、基金分销、交易所业务纳入监管范围，并准备发牌。 2019年11月6日中国的数字货币和区块链，证监会进一步发布《立场声明》，表示将设立新牌照：虚拟资产交易平台。

短短一个月多时间，两大利好政策密集出台，无疑会给“币圈”和“链圈”的人们带来意想不到的欢乐。

我还记得2016年前后，作为中国香港的国际金融中心，许多金融从业者在不同场合公开质疑香港政府：为什么香港被称为金融中心？平均每个人拥有2.7台互联网设备，但还没有支付宝、微信支付这样便捷的金融工具吗？为什么小额跨行转账却要收取近200港元的跨行手续费？

但2019年，不仅支付宝和微信支付将落户香港，还有Paypal等国际移动支付工具，香港人可以在全球市场实现移动支付。金管局推出“转数快”系统，彻底改变跨行转账的收费历史，转账金额远超内地支付宝和微信支付。

在区块链和分布式账本技术（DLT）方面，香港通过 DLT 在贸易融资、数字身份管理、央行数字货币和抵押贷款估值方面取得了进展。金管局还颁发了多个虚拟银行牌照，允许科技公司进入传统银行领域。

香港金融科技的策略可以从金管局总裁陈德林2016年的博客中看出，即采取“风险为本的监管”和“科技中立”。中立）原则。

这一原则意味着监管框架和规范的制定和实施将仅基于与金融活动或交易相关的性质和风险，而不会基于不同技术的使用。不合理的豁免或要求允许市场参与者在有利于创新和公平竞争的环境中运营，而不会让用户承担不必要或过度的风险。

从资本市场的角度来看，这其实是一个对金融家和投资者都有利的监管原则。

正是在这一原则下，就连经常被香港投资界批评对新事物“冷漠”、“不作为”的香港证监会也开始积极参与金融科技，积极出击，这是有利于币圈和链圈的两大政策出台。

展望：链圈与币圈有望健康共存

香港将以数字货币为代表的虚拟资产管理业务纳入监管范围，并不意味着消除或降低风险————沙盒监管本身就是一种风险防范措施。作为投资者，还是要尊重投资风险！但香港监管机构采取的这种做法，无疑会让国际资本更有信心、更积极地投资中国的区块链项目和数字货币项目。

可以想象，在香港证监会的强力监管和金融管理局的监管沙盒政策下，虚拟资产管理很快就会成为香港的一个新品类。全球资本将有合规合法的渠道进入虚拟资产领域。这些资本市场的投融资行为会变得更加光明和理性，是对行业的一种“真金白银”支持。

湘江对岸，连锁格局也在悄然发生变化。

2019年10月24日下午，中央政治局就区块链技术发展现状和趋势进行第十八次集体学习。中共中央总书记习近平强调，区块链技术的集成应用在新技术创新和产业变革中发挥着重要作用。

“要把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口，明确主攻方向，加大投入中国的数字货币和区块链，重点攻克一批关键核心技术，加快区块链技术发展和产业创新. 。”领导的声音很大。

从这次演讲可以看出，中国政府将越来越重视区块链。也可以预见，“链圈”将更加关注区块链与实体经济的融合发展。区块链作为一项基础技术，将逐渐从金融科技向更广泛的产业领域渗透和传播。

的确，在中国大陆，“9.4政策”还没有解禁，“数字货币”还是个秘密，但区块链的春天来了，资本方期待它尽快进入。收获期。

由于香港资本市场和受监管的合规平台的存在，“币圈”和“链圈”不一定需要分开单独发展。香港资本市场监管政策的发展，也可能给“蛟龙”一个合规的发展空间，进而可以为全球区块链项目提供良好的资金支持和交易平台支持。

所以，未来最可能的结果是：因为有香港，币圈和链圈不一定要脱钩，而是要齐心协力。

（本文作者简介：香港金融市场专家，《称霸世界的中国对冲基金经理的投资方式》作者）